光大证券发布研报称，谈判到中国外洋宏洋集团（00081）短期功绩施展或承压，盈利水平复原情况有待不雅察，下调公司投资评级至“增握”。谈判公司待结算界限与盈利水平承压，下调公司2024-2025年基本EPS展望为0.31元、0.35元（原展望为1.06元、1.29元），新增公司2026年基本EPS展望为0.42元。公司算作央企地产，战术布局较狡滑级城市，在三四线城市的品牌与资金实力等上风助力公司保握销售韧性。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　2025开年销售施展肃肃，近半年加大拿地力度，短期功绩或延续承压。2024销售额同比微降，2025开年销售延续肃肃施展：2024年，公司累计已矣销售额401.1亿元，同比着落6.3%，月均销售额33.4亿元。2025年1-2月，公司累计已矣销售额43.7亿元，同比着落3.8%（同时百强房企全口径销售额同比-3.1%），销售均价1.20万元/平米，同比增长5.6%，销售均价稳步增长，或因推货结构和销售商场角落回暖等影响；其中，公司1月、2月差别已矣销售额22.1亿元、21.6亿元，同比差别为-6.6%、-0.6%，开年销售同比施展肃肃。

　　2024年9月于今握续加大拿地力度：2024年，公司于合肥、银川等地新增土储建面118.9万平米，同比着落34.8%，新增土储总地价52.3亿元，同比着落46.5%，拿地销售比13.0%，同比着落9.8pct，拿地楼面均价4397元/平米。2025年1-2月，公司于南通及呼和浩特新增土储30万平米，地盘总价13.4亿元，拿地销售比30.8%。近半年以来（2024年9月至2025年2月）公司加大拿地力度，累计新增土储总地价44.6亿元，拿地销售比为21.0%，投资力度角落回升较着，保险销售推货才调，且新取得时势主要位于二三线城市主城区，肖似精确产物定位，成心于保险销售去化率。

　　结算界限着落，盈利水平仍承压：2024年前三季度，公司累计已矣营收269.6亿元，同比着落31.0%，主要因前期销售下行导致结算资源减少；已矣计较溢利14.5亿元，同比着落66.2%，计较溢利率约5.4%，同比着落5.6pct，短期内公司盈利水平或仍受前期低毛利时势结算影响较较着，盈利水平有待新取得优质时势销售后建造，而结算界限与盈利水平着落将使公司功绩短期内延续承压。

　　财务景况肃肃，融资渠谈流畅：罢了2024H1末，公司总有息欠债为421.3亿元，非受限现款短债比为1.5倍，净欠债率为44.5%，剔除预收款的金钱欠债率为64.1%，财务保握肃肃。2025年2月12日，公司面向专科投资者公诱骗行公司债券时势（拟刊行总和为东谈主民币50亿元）已获上交所更新反映，公司具备央企信用上风，境内融资渠谈有望保握流畅，助力公司不绝镌汰概括融资资本。

　　风险请示：销售与施工不足预期，土储拓展不足预期，商场下行超预期等。

背负剪辑：史丽君